Et la libération de la Grèce....
Ce qui a été considéré comme impensable il y a quelques mois est devenu probable. Partout dans le monde il y a les manchettes proclamant que la sortie de la Grèce de l'euro est désormais une possibilité réelle. En fait, certains de ces titres sonnent comme si c’était pratiquement inévitable. Par exemple, Der Spiegel a publié un article en première page, l'autre jour avec le surprenant titre suivant : « Acropole, Adieu ! Pourquoi la Grèce doit quitter l'euro ». Nombreux sont ceux qui disent que l'euro sera plus fort sans la Grèce. Ils disent des choses comme « une chaîne est aussi forte que son maillon le plus faible » et ils affirment que les marchés financiers sont maintenant beaucoup mieux préparés pour une « Grexit » qu'ils ne l’auraient été il y a deux ans. Mais la vérité est qu'il est vraiment naïf de penser qu'une sortie de la Grèce de l'euro peut être « gérée » et que les affaires vont continuer comme d'habitude par la suite. Si la Grèce quitte l'euro, il sera créé un précédent très dangereux. Au moment où la Grèce quittera l'euro, les investisseurs du monde entier se poseront la question suivante : « Qui est le prochain ? » Le Portugal, l'Italie et l'Espagne verraient tous leurs rendements obligataires monter en flèche et ils seraient tous victime de runs sur leurs banques. Ce ne serait qu'une question de temps avant que d’autres membres de la zone euro ne la quittent. En fin de compte, l'expérience communautaire de l'Union monétaire s'effondrerait.
Comme je l'ai écrit auparavant, l'économiste Paul Krugman du New York Times a tort sur un tas de choses, mais dans un billet de blog, l'autre jour il a absolument signalé ce qui est susceptible de se déployer rapidement en Grèce...
1. La sortie de la Grèce del’euro, est très probablement pour le mois prochain.
2. Il y a des retraits massifs des banques espagnoles et italiennes, car les déposants essayent de déplacer leur argent vers l'Allemagne.
3a. Peut-être, juste de facto, des contrôles avec les banques interdisant de transférer des dépôts hors du pays et de limiter sur les retraits d'espèces.
3b. Alternativement, ou peut-être en tandem, énorme retrait sur le crédit à la BCE pour éviter que les banques ne s'effondrent.
4a. L'Allemagne a le choix. Accepter d'énormes créances publiques indirectes sur l'Italie et l'Espagne, et une révision drastique de la stratégie - en gros, donner à l'Espagne en particulier, toute l'espérance de garanties sur sa dette pour maintenir les coûts d'emprunt bas et une cible d'inflation plus élevée de la zone euro pour faire un relatif ajustement des prix ; ou :
4b. Fin de l'euro.
En soi, la Grèce ne peut pas planter la zone euro. Mais le précédent que la Grèce est sur le point de créer pourrait énoncer une série d'événements qui peuvent très bien amener la fin de la zone euro.
Si un pays est autorisé à quitter l'euro, cela signifie que d'autres pays seront autorisés à quitter l'euro ainsi. C'est le genre d'incertitude qui conduit les marchés financiers à devenir fous.
Lorsque l'euro a été initialement créé, l'union monétaire a été conçue pour être irréversible. Il n'existe pas de dispositions si un pays membre veut quitter l'euro (ndlr. faux). Ce n'était tout simplement pas même conçu à l'époque.
Nous sommes donc vraiment dans un territoire inexploré. Un récent article de Bloomberg a tenté d'exposer quelques-unes des choses qui pourraient arriver au cas où une sortie grecque de l'euro devenait une réalité...
Un départ de la Grèce de l'euro pourrait déclencher une vague de défauts induisant des rendements obligataires, et une fuite des capitaux qui pourraient s'étendre à d'autres Etats endettés, résultant en une série de paniques bancaires. Bien que les comptes de la Grèce comptent pour 2 pour cent de la production économique de la zone euro, sa sortie serait la fragmentation du système de l'union monétaire conçue initialement pour être irréversible, et pourrait amener les investisseurs à accroître la menace d'un retrait sur d'autres Etats.
En fait, les rendements sur la dette espagnole et sur la dette italienne sont déjà en hausse rapide à cause des mauvaises nouvelles sur la Grèce ces derniers jours.
Qu'est-ce qui rend les choses pires, c'est que le nouveau gouvernement n'a toujours pas été formé en Grèce. Et il semble que des nouvelles élections peuvent avoir lieu en Juin.
Pendant ce temps, le gouvernement grec est rapidement à court d'argent. Ce qui suit est un rapport de la Bank of America qui a été publié il ya quelques jours...
« Si aucun gouvernement n'est en place avant Juin alors que le prochain prêt d’argent en provenance de l'Union européenne et du Fonds monétaire international est dû, nous estimons que la Grèce sera à court d'argent quelque part entre la fin de Juin et début Juillet, auquel cas un retour à la drachme semble inévitable. »
Dans les récentes élections grecques, les parties qui se sont opposées aux accords de sauvetage ont ramassé des gains énormes. Et les sondages d'opinion suggèrent qu’ils feront des gains encore plus importants si un autre tour des élections est tenu.
La Coalition de la gauche radicale, aussi connue comme Syriza, a surpris tout le monde en venant en deuxième position lors des dernières élections. Le scrutin actuel montre que Syriza est susceptible de venir en premier, si de nouvelles élections sont organisées.
Le chef de Syriza, Alexis Tsipras, est passionnément contre les accords de sauvetage. Il dit que la Grèce peut rejeter l'austérité parce que le reste de l'Europe ne jettera jamais la Grèce en dehors de la zone euro. Tsipras estime que le reste de l'Europe doit renflouer la Grèce, parce que les conséquences de sortie de la Grèce seraient beaucoup trop élevées pour le reste de l'Europe.
Un porte-parole de Syriza, Yiannis Bournos, a récemment déclaré au Telegraph ce qui suit...
« M. Schäuble [ministre allemand des Finances] fait semblant d'être le cow-boy sans peur sur la radio, en disant que l'euro est sécurisé [contre une sortie grecque]. Mais il n'a aucun moyen de nous mettre dehors. »
Donc, la Grèce et l'Allemagne jouent un jeu de poulet.
Qui se met à clignoter en premier ?
Est-ce que l'un d'eux se met à clignoter en premier ?
Syriza tente de convaincre le peuple grec qu'ils peuvent rejeter l'austérité et de rester dans la zone euro. Syriza insiste sur le fait que le reste de l'Europe apportera de l'argent dont ils ont besoin pour payer leurs factures.
Et la plupart des Grecs veulent vraiment rester dans la zone euro. Un récent sondage a révélé que 78,1 pour cent de tous les Grecs veulent que la Grèce reste dans la zone euro.
Mais la majorité des Grecs ne veulent pas non plus de l'austérité.
Malheureusement, il n'est pas réaliste pour eux de penser qu'ils peuvent avoir leur gâteau et le manger aussi. Si la Grèce ne continue pas à se déplacer vers un budget équilibré, ils perdront leur argent de l'aide.
Et si la Grèce perd cet argent de l'aide, les conséquences seront dramatiques.
Le vice-Premier ministre sortant de la Grèce, Theodoros Pangalos, a récemment eu ceci à dire sur ce qui se passerait si la Grèce ne reçoit pas l'argent de renflouement dont il a besoin...
« Nous serons en faillite sauvage, hors du contrôle de la faillite. L'État ne sera pas en mesure de payer les salaires et les pensions. Ce n'est pas reconnu par les citoyens. Nous avons jusqu'à Juin avant que nous soyons à court d'argent. »
Si la Grèce est à court d'argent, le pays sera presque certainement obligé de revenir à l'utilisation de la drachme. Si cela arrive il y aura probablement un « jour férié », les frontières seront sécurisées afin de limiter la fuite des capitaux et la nouvelle monnaie sera rapidement imprimée en masse. Et ce serait un gâchis énorme.
En fait, il y a des rumeurs que le système financier européen est déjà en train de préparer tout cela. Par exemple, un article récent de Reuters a eu le titre choc suivant : « Les banques se préparent pour le retour de la drachme ».
Mais une drachme nouvelle serait presque certainement en panne de valeur presque immédiatement, comme un récent article paru dans le Telegraph le décrit...
La plupart des économistes pensent qu’une nouvelle drachme flottante librement serait immédiatement dévaluée jusqu'à 50 pour cent contre l'euro et les autres devises, réduisant de moitié la valeur de l'épargne de chacun, avec une catastrophe de revenus pour les personnes à revenus fixes, comme les retraités.
Pour une économie grecque qui est déjà en dépression ce serait alors encore pire. L'économie grecque s'est contractée de 8,5 pour cent au cours des 12 derniers mois et le taux de chômage en Grèce est en hausse à 21,8 pour cent. Il est alors difficile d'imaginer ce à quoi la Grèce va ressembler si les choses continuent à se désagréger.
Mais les conséquences pour le reste de l'Europe (et pour le reste de la planète) seraient dramatiques aussi. Une sortie de la Grèce de l'euro pourrait être le prochain moment du type « Lehman Brothers » et pourrait plonger l'ensemble du système financier mondial dans une autre crise majeure.
Malheureusement, à ce stade, il est difficile d'imaginer un scénario dans lequel l'éventuelle rupture de l'euro peut être évitée.
L'Allemagne devrait devenir à être disposée à renflouer le reste de la zone euro indéfiniment, ce qui est tout simplement impossible à envisager.
Donc, il y a beaucoup de pessimisme dans le monde financier en ce moment. Personne ne sait vraiment ce qui va se passer prochainement, et le nombre de positions courtes est en hausse constante ainsi que le récent article de CNN le détaille...
Après un séjour au calme, au début de l'année, les ours sont de grand retour avec une envie de vengeance.
D'intérêt court - un pari sur les stocks inférieurs - en tête 13 milliards d'actions sur le New York Stock Exchange à la fin du mois dernier. C'est une hausse de 4 % par rapport à Mars et marque le plus haut niveau de l'année.
Si la zone euro va survivre, la Grèce doit rester une partie de celle-ci.
Au lieu de supprimer le maillon faible de la chaîne, la réalité est qu'une sortie grecque de l'euro finirait par briser la chaîne.
La confiance est une drôle de chose. Elle peut prendre des décennies à se construire, mais elle peut être perdue en un seul instant.
Si la Grèce quitte l'euro, la confiance des investisseurs dans la zone euro sera irrémédiablement détériorée. Et quand les investisseurs sont effrayés ils ne se comportent pas de manière rationnelle.
Une monnaie commune en Europe n'est pas morte par tout moyen, mais cette manifestation actuelle fonctionne maintenant sur du temps emprunté.
Comme la zone euro s'effondre, il est probable que l'Allemagne va tout simplement retirer la fiche à un certain point et décider de recommencer.
Alors, que pensez-vous ?
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Source : theeconomiccollapseblog.com sur une piste de Maha
